จุดสิ้นสุดสำหรับวงจรที่เข้มงวดของเฟดท้าทายโดยเงื่อนไขทางการเงินที่ผ่อนคลาย

จุดสิ้นสุดสำหรับวงจรที่เข้มงวดของเฟดท้าทายโดยเงื่อนไขทางการเงินที่ผ่อนคลาย 28 ก.ค. (สำนักข่าวรอยเตอร์) – ภาวะทางการเงินที่ตึงตัวน้อยลงซึ่งแสดงโดยตลาดหุ้นที่ร้อนระอุอาจเพิ่มโอกาสที่ธนาคารกลางสหรัฐจะขึ้นอัตราดอกเบี้ยอีกครั้งก่อนสิ้นปีนี้ นักเศรษฐศาสตร์บางคนมองว่า แม้ว่าตลาดการเงินจะให้โอกาสเพียงเล็กน้อยก็ตาม ที่เกิดขึ้น

มาตรการทางการเงินหลายอย่างรวมถึงมาตรการที่ธนาคารกลางผลิตขึ้นได้เปลี่ยนไปในลักษณะที่ส่งสัญญาณการลดการควบคุมเศรษฐกิจ ในเวลาที่เจ้าหน้าที่ธนาคารกลางเชื่อว่าอาจต้องทำงานมากขึ้นเพื่อลดอัตราเงินเฟ้อ

เมื่อพิจารณาทุกอย่างตั้งแต่ราคาหุ้นไปจนถึงมาตรการต้นทุนการกู้ยืมสำหรับรัฐบาล ธุรกิจ และครัวเรือน เงื่อนไขทางการเงินมีความสำคัญต่อนโยบายการเงิน นั่นเป็นเพราะเฟดอาศัยตลาดในการส่งการเปลี่ยนแปลงเป้าหมายอัตราดอกเบี้ยระยะสั้นไปยังเศรษฐกิจในวงกว้าง

การลดลงของมาตรวัดเหล่านี้หมายความว่าตลาดและเฟดกำลังเริ่มแยกทางกัน

เบนสัน เดอร์แฮม หัวหน้าฝ่ายนโยบายระดับโลกของไพเพอร์ แซนด์เลอร์ กล่าวว่า “เงื่อนไขทางการเงินที่ไม่ซับซ้อนช่วยเพิ่มการเติบโตในระยะสั้นอย่างเห็นได้ชัด” และสามารถกระตุ้นให้เกิดความเสี่ยงมากขึ้นในลักษณะที่อาจต้านทานการยับยั้งที่เฟดกำลังพยายามกำหนดต่อเศรษฐกิจ

เมื่อวันศุกร์ ธนาคารกลางสหรัฐรายงานว่าภาวะการเงินกระตุ้นการเติบโตในเดือนมิถุนายนขยับไปที่ 0.458 จากการอ่าน 0.603 ในเดือนพฤษภาคม ดัชนีซึ่งขณะนี้ต่ำที่สุดตั้งแต่เดือนสิงหาคม 2565 พยายามที่จะอธิบายว่าเงื่อนไขทางการเงินกำลังช่วยเหลือหรือยับยั้งการเติบโต ดังนั้นการอ่านล่าสุดจึงชี้ให้เห็นถึงปัจจัยฉุดเศรษฐกิจน้อยลง

ในขณะเดียวกัน ดัชนีภาวะการเงินที่เฝ้าติดตามอย่างใกล้ชิดของ Goldman Sachs ได้ผ่อนคลายค่อนข้างคงที่ตั้งแต่เดือนพฤษภาคม ณ สิ้นเดือนกรกฎาคม มาตรการดังกล่าวยังอยู่ในระดับที่เห็นล่าสุดในช่วงปลายเดือนสิงหาคมของปีที่แล้ว ในขณะที่ดัชนีล่าสุดของชิคาโกเฟดก็ชี้ไปที่เงื่อนไขที่ง่ายขึ้นเช่นกัน

ตั้งแต่เดือนมีนาคมของปีที่แล้ว เฟดได้มีส่วนร่วมในการรณรงค์เชิงรุกในการขึ้นอัตราดอกเบี้ยระยะสั้น โดยใช้อัตราเป้าหมายจากระดับใกล้ศูนย์เป็นระหว่าง 5.25% ถึง 5.5% หลังจากเพิ่มขึ้นร้อยละหนึ่งในสี่ของวันพุธ

เป้าหมายที่ชัดเจนคือการกระชับเงื่อนไขทางการเงิน อัตราการจำนองเพิ่มขึ้นเป็นประมาณ 7% ในขณะที่ต้นทุนการกู้ยืมอื่น ๆ สูงขึ้น การปรับขึ้นอัตราดอกเบี้ยยังส่งผลสะเทือนต่อตลาดหุ้น อย่างน้อยก็ช่วงหนึ่ง ในขณะที่ดันให้เงินดอลลาร์แข็งค่าขึ้นเมื่อเทียบกับสกุลเงินอื่นๆ

สภาวะทางการเงินที่เข้มงวดขึ้นได้ช่วยให้เฟดบรรลุความปรารถนาที่จะชะลอเศรษฐกิจเพื่อลดแรงกดดันด้านเงินเฟ้อจากระดับสูงสุดในรอบหลายทศวรรษ แต่ตอนนี้สิ่งต่าง ๆ กำลังเปลี่ยนไปในทางอื่นซึ่งอาจสร้างปัญหาให้กับเฟดเมื่อเข้าใกล้จุดจบของวงจรที่เข้มงวดขึ้น

FED จะ ‘ไปถึงที่ที่เราต้องไป’

มาตรวัดต่างๆ บนยอดคงเหลือแสดงให้เห็นว่าสภาวะทางการเงินถึงระดับที่เข้มงวดที่สุดในช่วงปลายปีที่แล้ว และลดลงตั้งแต่นั้นเป็นต้นมา ซึ่งสอดคล้องกับการปรับตัวขึ้นของตลาดหุ้นที่ผลักดันให้ดัชนี S&P 500 ( .SPX)เพิ่มขึ้นเกือบ 20% ในปีนี้ ในขณะเดียวกัน อัตราผลตอบแทนตราสารหนี้ของบริษัทที่มีความเสี่ยงที่สุด หรือที่เรียกว่าพันธบัตรขยะ (Junk Bond) ได้ลดลงประมาณ 1.2 จุดเปอร์เซ็นต์ตั้งแต่ฤดูใบไม้ร่วงปีที่แล้ว แม้ว่าเฟดจะขึ้นอัตราดอกเบี้ยก็ตาม

เจอโรม เพาเวลล์ ประธานเฟดซึ่งมักถูกตั้งคำถามเกี่ยวกับความคาดหวังของตลาดการเงินที่ผิดแผกไปจากมุมมองของเจ้าหน้าที่ ได้ปัดเป่าเงื่อนไขทางการเงินที่ง่ายขึ้นในการแถลงข่าวในสัปดาห์นี้ซึ่งตามหลังการประชุม Federal Open Market Committee เขาให้เหตุผลว่าสภาวะทางการเงินที่ง่ายขึ้นมาจากการปรับตัวขึ้นของตลาดหุ้นและค่าเงินดอลลาร์ที่อ่อนค่าลง และดูเหมือนว่าจะมองว่าสถานการณ์ปัจจุบันเป็นสิ่งที่จะดีขึ้นเองเมื่อเวลาผ่านไป

“เราจะทำทุกวิถีทางเพื่อลดอัตราเงินเฟ้อ โดยหลักการแล้วนั่นอาจหมายความว่าหากสภาวะทางการเงินผ่อนคลายลง เราต้องทำมากกว่านี้” พาวเวลล์กล่าว “แต่สิ่งที่มีแนวโน้มที่จะเกิดขึ้นก็คือ เงื่อนไขทางการเงินเข้าและออกไม่สอดคล้องกับสิ่งที่เรากำลังทำอยู่ และในที่สุดเมื่อเวลาผ่านไป เราก็ไปถึงจุดที่เราต้องการไป”

นายพาวเวลล์กล่าวในงานแถลงข่าวว่า เป็นเรื่องที่น่ากังวลว่าเฟดจะขึ้นอัตราดอกเบี้ยหรือคงอัตราดอกเบี้ยในเดือนกันยายน เขาไม่ได้เสนอมุมมองว่าธนาคารกลางจะสามารถเพิ่มจุดเปอร์เซ็นต์ของไตรมาสได้อีกหรือไม่ภายในสิ้นปีนี้ ตามที่คาดการณ์ของ FOMC ในเดือนมิถุนายน

Durham ของ Piper Sandler กล่าวว่าเงื่อนไขทางการเงินที่ง่ายขึ้นทำให้โอกาสของอัตราอื่นเพิ่มขึ้นสูงขึ้นภายในสิ้นปีซึ่งตรงกันข้ามกับแนวโน้มของตลาดในปัจจุบัน การผ่อนปรนนี้ทำให้เจ้าหน้าที่มี “พื้นที่และห้องหายใจ” เพื่อเพิ่มอัตราให้สูงขึ้นอีกครั้ง โดยเฉพาะอย่างยิ่งในภาวะที่เศรษฐกิจยังไปได้ดีแม้ว่าจะเพิ่มขึ้นอย่างรวดเร็วก็ตาม

นักเศรษฐศาสตร์ของ Bank of America กล่าวในบันทึกเมื่อวันพฤหัสบดีว่าพวกเขาเชื่อว่าการกำหนดราคาในตลาดแสดงให้เห็นถึงการประเมินสิ่งที่ธนาคารกลางต้องทำเกี่ยวกับอัตราดอกเบี้ยต่ำเกินไป พวกเขากล่าวว่าอัตราเงินเฟ้อที่ผ่อนคลายเมื่อเผชิญกับข้อมูลการจ้างงานที่ยังคงแข็งแกร่งและการเติบโตที่ดีกว่าที่คาดไว้ “มีแนวโน้มที่จะทำให้เฟดกังวลว่าท่าทีนโยบายของตนนั้นเข้มงวดไม่เพียงพอ”

ถึงกระนั้นเฟดอาจยังหาช่องว่างที่จะไม่ขึ้นอัตราดอกเบี้ยอีก แม้ว่าประเด็นสำคัญหลายประการของเศรษฐกิจจะยังคงแข็งแกร่งเมื่อเผชิญกับอัตราที่สูงขึ้น แต่แรงกดดันด้านเงินเฟ้อก็ผ่อนคลายลง เมื่อวันศุกร์ รัฐบาลรายงานว่าแรงกดดันด้านเงินเฟ้อในเดือนที่แล้วและต้นทุนการจ้างงานในไตรมาสที่สองผ่อนคลายลง

ขอบคุณที่มาจาก : Reuter

อ่าน: รีวิวโบรกเกอร์

รีวิวโบรกเกอร์ ZFX

รีวิวโบรกเกอร์ Eightcap

รีวิวโบรกเกอร์ XM

Cashback Forex รับเงินคืนอัตโนมัติทุกวันสูงสุด 50% จ่ายเงินคืนเข้าบัญชี Exness โดยตรง